Le gouvernement américain est entré en état de fermeture mercredi, suscitant un large débat sur les marchés mondiaux alors que les investisseurs évaluent les répercussions potentielles sur l'économie dans son ensemble.

Bien que les paralysies gouvernementales n'aient généralement qu'un impact modeste sur les marchés financiers, le moment choisi pour celle-ci est crucial. La publication des chiffres de l'emploi américain, prévue vendredi, sera retardée, assombrissant les perspectives de la Réserve fédérale à quelques semaines de sa prochaine réunion. Le président Donald Trump a également menacé de profiter de la paralysie pour procéder à un « nombre » important de suppressions d'emplois dans le secteur public.

En l'absence d'accord clair, la durée de la fermeture des bureaux fédéraux est incertaine. Durant le premier mandat de Trump, le pays a connu ce qui est devenu le plus long blocage partiel de l'histoire.

Mercredi, les actifs risqués américains ont été touchés. L'or, traditionnellement considéré comme une valeur refuge en période de turbulences économiques ou géopolitiques, a progressé pour atteindre son 39e record de l'année. Les actions européennes ont progressé en milieu de journée après une ouverture en demi-teinte, tandis que les actions asiatiques ont affiché une performance mitigée. Sur les marchés obligataires mondiaux, l'activité a ralenti après la hausse des rendements des emprunts d'État européens en début de séance, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a reculé de 4 points de base après une baisse surprise des données sur l'emploi dans le secteur privé.

Les inquiétudes concernant le « dysfonctionnement américain » poussent les investisseurs vers des solutions alternatives

Luke Bartholomew, économiste en chef adjoint de l'ABRDN, a déclaré que la fermeture du gouvernement accentue les inquiétudes concernant la crédibilité des institutions américaines, la stabilité budgétaire et le « dysfonctionnement » politique.

S'adressant à Squawk Box Europe de CNBC, il a déclaré : « Ce qui me frappe, c'est le capital politique que l'administration Trump semble prête à dépenser pour tenter de « réformer », si vous voulez, la Réserve fédérale et d'exercer une influence. »

Il a ajouté : « La Fed est, en définitive, l'institution clé des marchés financiers mondiaux. Cela met sous pression l'ensemble de la courbe des taux à long terme, et je m'attends à ce que cela perdure. Cela dit, je serais surpris que les marchés ne finissent pas par s'en rendre compte. »

Neil Birrell, directeur des systèmes d'information de Premier Miton, basé au Royaume-Uni, a déclaré qu'une fermeture prolongée pourrait nuire au sentiment de risque sur les marchés mondiaux.

« Alors que les marchés obligataires réagissent aux besoins excessifs d'emprunt des gouvernements, aux écarts de crédit serrés et aux valorisations tendues des actions, il n'est pas surprenant que les investisseurs se tournent vers des actifs sûrs lorsqu'ils sont touchés par un choc négatif comme une fermeture des États-Unis », a-t-il expliqué.

Il a ajouté : « Les investisseurs ont été complaisants face aux risques auxquels nous sommes confrontés, et les mauvaises surprises susciteront des réactions. Toute forme de diversification semble désormais attrayante, y compris l'argent, les cryptomonnaies et potentiellement d'autres matières premières. »

Impact sur les changes

Joe Brusuelas, économiste en chef chez RSM US, a noté que l'impact le plus immédiat de la fermeture pourrait être une pression accrue sur le dollar américain ou une influence sur la décision de la Fed sur les taux d'octobre.

Il a écrit dans un courriel adressé à CNBC mercredi : « Dans la plupart des cas, les fermetures d'administrations publiques américaines entraînent une vague de spéculation modérée parmi les investisseurs internationaux sur les taux et les devises. Cette version du drame budgétaire américain ne fait pas exception. »

Pour que l'impact sur les marchés mondiaux soit plus significatif, la paralysie devrait durer tout le mois et approcher le record de 2018-2019. Si cela se produit, cela influencera probablement la décision de politique monétaire de la Fed plus tard ce mois-ci, ce qui affectera les flux de capitaux mondiaux, les taux d'intérêt et la valeur des devises.

Il a également averti que les licenciements massifs au niveau fédéral « pourraient déprimer davantage le dollar, provoquant des flux de capitaux vers l’euro et le yen ».

Brusuelas a ajouté que de tels licenciements pourraient nuire indirectement à l’industrie européenne :

« La demande d’exportations européennes telles que les automobiles chuterait considérablement, ce qui accentuerait la pression sur le secteur industriel allemand. »

UBS : Les investisseurs devraient « ignorer les craintes d'un confinement »

Cependant, la banque suisse UBS a déclaré mardi dans une note qu'elle ne considérait pas la fermeture comme un risque majeur pour le marché, tout en reconnaissant qu'il ne s'agissait pas d'une évolution bienvenue pour les investisseurs mondiaux.

Les analystes d'UBS ont écrit : « Les précédentes fermetures n'ont eu que des effets limités sur les marchés. Historiquement, elles ont provoqué une volatilité mineure et de courte durée sur les actions et les obligations, car les investisseurs comprennent que l'impact économique est généralement limité et temporaire… Les adjudications et les paiements de bons du Trésor se poursuivront normalement, et même si les introductions en bourse et certaines fonctions réglementaires pourraient être suspendues, nous ne considérons pas que cela représente un risque systémique pour la stabilité des marchés. »

Ils ont ajouté que tout retard temporaire dans les données économiques « ne fera pas dérailler le cycle d'assouplissement en cours de la Fed ».

« Le shutdown interrompra la collecte et la publication de la plupart des données gouvernementales et affectera les révisions des chiffres passés du marché du travail, qui ont récemment pris de l'importance… Cela signifie que la Fed pourrait devoir prendre une décision en octobre sans données actualisées sur l'emploi, mais nous ne pensons pas que cela empêchera une nouvelle baisse de 25 points de base. »

Selon l'outil FedWatch du CME, les marchés monétaires anticipent fortement une baisse des taux de 25 points de base lors de la réunion de la Fed du 29 octobre.

UBS conclut : « Nous conseillons aux investisseurs de ne pas se préoccuper des fermetures d'entreprises et de se concentrer sur d'autres facteurs de marché : l'assouplissement continu de la Fed, les bénéfices solides des entreprises, les investissements dans l'IA et leurs rendements croissants. »

Les prix du cuivre ont enregistré une légère hausse mercredi, soutenus par les perturbations persistantes de l'approvisionnement des principales mines et par un dollar plus faible, alors que le gouvernement américain est entré en phase de fermeture.

Le contrat à trois mois sur le cuivre à la Bourse des métaux de Londres a progressé de 0,4 % à 10 307 dollars la tonne lors des échanges officiels. Parallèlement, les marchés chinois, premier consommateur mondial de métaux, restent fermés du 1er au 8 octobre pour la fête nationale.

Sucden Financial a noté dans une note que l’absence de participants chinois « pourrait conduire à une volatilité accrue dans les prochains jours, avec une tendance à la hausse de l’appétit du marché ».

La société a ajouté que la déclaration de force majeure de Freeport-McMoRan la semaine dernière à la mine de Grasberg, en Indonésie, avait déclenché la rupture d'une fourchette de négociation étroite. Cependant, toute hausse importante risque de se heurter à une forte résistance aux alentours de 10 500 dollars la tonne.

Dans un développement supplémentaire qui pourrait aggraver l'impact de Grasberg, le syndicat des superviseurs de la mine de cuivre Los Pelambres d'Antofagasta au Chili a rejeté une nouvelle offre de contrat, ouvrant la voie à une grève potentielle, selon un dirigeant syndical mardi.

Le Chili, premier producteur mondial de cuivre, a vu sa production baisser de 9,9 % en glissement annuel en août, marquant la plus forte baisse depuis plus de deux ans, suite à un incident survenu dans la mine phare de Codelco fin juillet.

Les métaux de base ont également bénéficié d'un soutien supplémentaire de la faiblesse du dollar, qui a atteint mercredi son plus bas niveau en une semaine face aux principales devises, après que la paralysie du gouvernement américain a secoué les marchés. Un dollar plus faible rend les métaux plus attractifs pour les détenteurs d'autres devises.

Concernant les autres métaux de base, l'aluminium a progressé de 0,3 % à 2 687,50 $ la tonne, le zinc a gagné 0,2 % à 2 966,50 $ et le plomb a progressé de 0,3 % à 1 994,50 $. Le nickel a reculé de 0,5 % à 15 160 $, tandis que l'étain a progressé de 1,5 % à 35 950 $ après avoir atteint 36 090 $ plus tôt, son plus haut niveau depuis le 4 avril.

Le Bitcoin a évolué dans une fourchette étroite mercredi, mais a repris un court rallye qui a dépassé 116 000 $, malgré la prudence des investisseurs au milieu du début de la fermeture du gouvernement américain et de l'incertitude quant au calendrier de publication des données économiques clés.

La plus grande crypto-monnaie du monde a augmenté de 0,5% pour s'échanger à 116 714,6 $ à 01h27 GMT, se rapprochant de son plus haut niveau en dix jours.

Bitcoin avait connu un fort rebond plus tôt dans la semaine, grâce aux achats de grands investisseurs (baleines), après avoir subi de fortes pertes la semaine précédente en raison de la pression de vente et de liquidations massives.

Début de la fermeture du gouvernement américain ; les inquiétudes grandissent concernant les données sur l'emploi

Le gouvernement fédéral américain a entamé une fermeture partielle à 04h00 GMT après que les législateurs n'ont pas réussi à parvenir à un accord sur un projet de loi de financement temporaire.

Le Sénat a rejeté mardi soir un projet de loi républicain par 55 voix contre 45, soit moins que les 60 voix nécessaires pour l'adopter, laissant les agences fédérales sans financement.

Le président Donald Trump a défendu la fermeture des administrations publiques, affirmant qu'elle donnerait à son administration la possibilité de prendre des mesures « irréversibles », notamment la fermeture de certains programmes fédéraux et la réduction des dépenses. Ses propos ont mis en lumière une impasse politique prolongée susceptible d'aggraver les conséquences économiques.

La fermeture des marchés financiers a accru l'incertitude quant à la publication du rapport sur l'emploi non agricole aux États-Unis, prévue vendredi. Tout retard ou perturbation de ce rapport assombrirait encore davantage les attentes du marché du travail et compliquerait les prochaines décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale.

Le Bitcoin avait grimpé lors de la session précédente, soutenu par l'optimisme saisonnier lié au mois d'octobre - connu sous le nom de « Uptober » - mais le rallye s'est arrêté dans un contexte de prudence plus générale.

Les cryptomonnaies, souvent considérées comme des actifs à haut risque, restent sous pression en raison de l’incertitude liée à la politique budgétaire américaine et aux attentes concernant les perspectives de politique monétaire.

Les prix du pétrole se sont stabilisés mercredi après avoir baissé pendant deux jours consécutifs, alors que les investisseurs évaluaient les plans de l'OPEP+ pour une augmentation plus importante de la production le mois prochain par rapport aux données des États-Unis et d'Asie montrant des signes d'affaiblissement de la demande.

Le Brent pour livraison en décembre a perdu 4 cents à 65,99 dollars le baril à 10h37 GMT. Le West Texas Intermediate (WTI) américain a perdu 5 cents à 62,32 dollars le baril. Les deux contrats avaient chuté d'environ 1 % plus tôt lors d'une séance volatile.

Lundi, le Brent et le WTI ont tous deux clôturé en baisse de plus de 3 %, leur plus forte perte quotidienne depuis le 1er août, avant de prolonger la baisse mardi avec une baisse supplémentaire de 1,5 % chacun.

Genev Shah, analyste chez Rystad, a déclaré que la baisse des prix du pétrole reflète les attentes du marché quant à une augmentation similaire de la production de l'OPEP+ en novembre, alors que les indicateurs de la demande aux États-Unis et en Asie ont commencé à faiblir. Il a ajouté : « Le rythme de réduction des stocks américains a ralenti, ce qui pourrait inverser la tendance à la hausse précédente. »

Selon trois sources proches des discussions, l'OPEP+ pourrait accepter d'augmenter sa production jusqu'à 500 000 barils par jour en novembre, soit trois fois l'augmentation prévue pour octobre, alors que l'Arabie saoudite cherche à regagner des parts de marché.

Cependant, l'OPEP a nié dans un message sur X (anciennement Twitter) l'exactitude des informations des médias concernant des projets d'augmentation de la production de 500 000 barils par jour, les qualifiant de trompeuses.

Aux États-Unis, un rapport de l'industrie a montré que les stocks de brut ont diminué, tandis que les stocks d'essence et de distillat ont augmenté au cours de la semaine se terminant le 26 septembre, selon des sources du marché citant les estimations de l'American Petroleum Institute mardi.

En Asie, la plus grande région consommatrice de pétrole au monde, les données ont montré une contraction de l'activité manufacturière dans la plupart des grandes économies en septembre, suscitant des inquiétudes quant à un affaiblissement de la demande de carburant.

Les niveaux records de production pétrolière américaine, l'anticipation de la réunion de l'OPEP+ prévue cette semaine et la prudence du marché en raison de la fermeture du gouvernement américain ont également exercé une pression sur les prix, selon l'analyste d'UBS Giovanni Staunovo.

Le gouvernement américain a suspendu la plupart de ses activités mercredi après que de profondes divisions partisanes ont empêché le Congrès et la Maison Blanche de parvenir à un accord sur le financement du budget, ce qui, selon les agences gouvernementales, empêcherait la publication du rapport sur l'emploi de septembre ainsi que d'autres données économiques cruciales.

Dans le même contexte, Tamas Varga, analyste chez PVM Oil Associates, a déclaré que l'attention se tournait également vers les perturbations de l'approvisionnement et des exportations russes causées par les attaques ukrainiennes en cours et réussies.